Cambiemos fue subestimado politicamente y sobreestimado económicamente. Capear esta crisis dependerá de la política, economicamente el margen de acción es nulo.
En marzo pasado, grandes fondos de inversión internacional le habían recomendado al ministro de la Deuda, Luis Caputo, que la mejor opción para el gobierno de Macri era acudir al FMI. El consejo vino después de asegurarle que no pida más dólares en Wall Street porque no los tendrá.
La respuesta de Caputo fue que el financiamiento lo conseguiría en el mercado local y que, por lo tanto, no era necesario tocar la puerta del Fondo Monetario, además les explicó que esa opción no era viable políticamente porque pondría en riesgo el plan reelección Macri 2019. La crónica de esa exigencia de la banca y el rechazo oficial fue publicada por Bloomberg, agencia con acceso privilegiado al mundo de las finanzas.
En esa misma crónica de Bloomberg, del 28 de marzo pasado, de Pablo González con la colaboración de Ignacio Olivera Doll, se señala que un gerente de cartera (de inversión) le dijo a Caputo que Argentina, si solicita asistencia financiera al FMI, podría aspirar a conseguir 50 mil millones de dólares. El financista insistió con que Argentina podría obtener un préstamo similar al que tiene México, que fue pactado en 2009 y hoy suma 88 mil millones de dólares, línea de crédito que se renueva cada dos años y que, hasta ahora, no fue utilizado. Sólo actúa de paraguas de protección. El artículo asegura, en base a tres fuentes de acceso directo a ese intercambio, que la propuesta fue analizada por Caputo y sus más estrechos colaboradores en la semana del 4 de marzo, en reuniones privadas en el marco de un encuentro más amplio de unos 50 inversionistas en Nueva York. La respuesta oficial fue que era una opción inviable políticamente.
A partir del pedido urgente al FMI, ese monto de 50 mil millones de dólares ahora es reclamado abiertamente por uno de los principales bancos de inversión de Wall Street. Alberto Ramos, analista de América latina de Goldman Sachs, le dijo a Clarín que le parecía una cifra razonable los 30 mil millones de dólares que trascendió, pero si fuera más elevada, entre 50 y 60 mil millones de dólares, “daría un poco más de confort al mercado”. Lo mismo dice el último reporte del Credit Suisse enviado a sus clientes: “los 30 mil millones de dólares mencionados en la prensa son el monto del rango inferior de lo que creemos es necesario para llevar calma a los mercados”, ubicando el rango superior en 50 mil millones de dólares.
La magnitud de este auxilio sería necesaria porque, según evalúan en Wall Street, el mercado percibe que el Banco Central tiene un nivel de reservas relativamente limitado. Ramos señala que se necesita una suma que cubra no sólo las necesidades de financiamiento hasta el final del mandato de Macri (esos 30 mil millones de dólares), sino que tenga “un margen razonable para llevar tranquilidad al mercado”.
El Blindaje que demandan para la economía argentina tiene el objetivo de que los grandes fondos y bancos del exterior no huyan con sus capitales y, en el mejor de los casos, vuelvan a prestar o a subirse a la bicicleta especulativa de las Lebac. El crédito del FMI actuaría como la vía para reabrir el mercado de deuda argentina en Wall Street. Esta es la apuesta para abordar el actual escenario de turbulencias entendido como un problema de liquidez, pero que se puede convertir rápidamente en uno de insolvencia. En este último caso, los dólares del Fondo sólo facilitarían la fuga de capitales y los pagos cercanos de intereses de la deuda.
Stand by
Para alcanzar uno u otro monto en el préstamo contingente del FMI se necesitará una decisión política del directorio, que es dominado por Estados Unidos. La línea stand by que empezaron a negociar los técnicos del Fondo y el equipo de Hacienda no puede superar los 20 mil millones de dólares, de acuerdo a la cuota que le corresponde a la Argentina. El Gobierno pretende habilitarla bajo el mecanismo denominado “alto acceso”, que elevaría el monto y aceleraría los plazos de desembolsos.
Que vaya a haber seis semanas de idas y vueltas entre los técnicos fondomonetaristas y el equipo económico refleja el grado de improvisación y desesperación del gobierno de Macri. En los varios acuerdos pasados con el FMI, las tratativas eran secretas y luego el ministro de Economía anunciaba el cierre de la negociación con el monto del préstamo definido. Ahora todo fue decidido bajo la urgencia de una corrida cambiaria, de un día para el otro, con un llamado telefónico a Lagarde e informado a la población con un nervioso discurso presidencial de 2.47 minutos.
El margen de Argentina en Washington es así muy estrecho porque la negociación fue comenzada sin red y, por lo tanto, tendrá que aceptar condiciones que en otras circunstancias serían más livianas, puesto que rechazarlas implicaría correr el riesgo de que no haya auxilio. Macri anunció el inicio de las tratativas con el FMI sin tener el acuerdo cerrado.
Como en todos los pactos con el FMI, la definición final será política, y en esa instancia la posición de Estados Unidos es dominante. Quienes estudian y conocen la estructura de poder del Fondo saben que es importante el director gerente, que siempre le corresponde a Europa, y hoy ese cargo lo ocupa la francesa Lagarde, pero el funcionario clave es el número dos, el estadounidense David Lipton.
El respaldo de Estados Unidos al gobierno de Macri es un activo importante que tiene el equipo económico en esta negociación.
No es casual que el FMI haya elegido la modalidad “Stand-By” para ofrecerle a la Argentina, en vez de un simple crédito para fortalecer reservas del Banco Central. Es el préstamo más duro, con mayores exigencias, que se monitorea cada 3 meses y en el cual el dinero se entrega en cuotas, cada vez que se que aprueban el conjunto de metas trimestrales impuestas.
En consecuencia, el monto que se acuerdo, que es proporcional a la cuota que paga cada país el organismo multilateral, por lo cual, el máximo que puede conseguir la Argentina es US$ 20.000 millones, aproximadamente; no ingresará de inmediato al Tesoro Nacional, sino de a poco.
El viernes 11/05, el Presidente de la Nación se reunió, al parecer a solas, con el recién llegado ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne. Allí, el funcionario explicó las reformas que solicitó, por ahora informalmente, el Fondo Monetario Internacional y, en principio, la reacción del Mandatario fue de rechazo. Superando esta respuesta inicial y apremiado por la corrida contra el peso, el nivel angustiante de tasa de interés, los signos de estancamiento, la caída de reservas del Banco Central, la fría reacción empresaria que recibió en la Quinta de Olivos, ; Mauricio Macri va a tener que aceptar las condiciones que impone el FMI.
Hoy, el BCRA desconcierta a los operadores. Sube la tasa, vende divisas para ralentizar la devaluación del peso, opera en los mercados de futuros y ordena a los bancos liberarse de los dólares que corresponden a la Responsabilidad Patrimonial, pero al mismo tiempo, no hay divisas físicas en el mercado y, en muchas sucursales, se hace difícil poder entregar todos los dólares que quieren sacar sus clientes, incentivando la sensación de crisis creciente. Para unos, el Banco Central está reduciendo el stock de Lebacs, produciendo por la recompra una importante ganancia para su balance, pero a un costo altísimo: caída de reservas.
No es casual que todos los ojos estén puestos en la licitación de Lebacs de este martes. Si bien el BCRA tiene asegurada la renovación de plazos de más de 85% del monto en juego ($570.000 millones sobre $670.000 millones) si los otros $100.000 millones se volcaran a la compra de dólares, la pérdida de reservas podría superar los US$ 3.000 millones, lo que sería la peor señal en un proceso donde se trata de recuperar la confianza.
Pero vayamos al escenario más favorable para el Gobierno. Acuerdo con el FMI, el Banco Central sale airoso de la licitación de Lebacs, el drenaje de reservas se frena, y hasta supongamos que la oposición se alinea con la Casa Rosada, algo que es imposible de imaginar hoy, y que el pacto negociado no se pasa por el Congreso de la Nación. Hay que comenzar a aplicar el ajuste que nunca se quiso hacer. ¿Cómo se llevará a cabo? El gradualismo, murió. Hay pocos instrumentos para aplicar “anestesia” que aliviane el impacto social y político. ¿Cuánto margen político tiene hoy Mauricio Macri para llevar adelante lo que se acuerdo con el FMI?
Los Gobernadores no quieren ser socios del ajuste y fueron menos que tibios en apoyar a la Casa Rosada en sus negociaciones con el FMI. Todas las centrales sindicales ya preparan un Paro General, que en primera instancia, puede ser uno de los más exitosos en los últimos años. Los colectivos sociales prometen tomar la calle.
El costo en imagen, intención de voto y capital político de Mauricio Macri, de sus funcionarios y de “Cambiemos”, hasta acá, ha sido enorme. ¿Cuánto más va a aceptar pagar para llevar a cabo lo que pide el FMI? Y, por el otro lado, ¿cuánto crédito y apoyo político le darán algunos multimedios y Gobernadores antes de “soltarle la mano” al Gobierno Nacional?
Sin querer minimizar la crisis actual, las diferencias con el 2001 son grandes:
1. Hoy no tenemos convertibilidad, el tipo de cambio es flexible.
2. El Banco Central, todavía, tiene herramientas monetarias y cambiarias para aplicar, pero debe usarlas mejor que hasta ahora.
3. Argentina tiene todavía acceso al crédito internacional. No sólo del FMI, sino también el Banco Mundial, el BID, la Corporación Andina de Fomento, swaps de monedas, repos con bancos centrales y préstamos sindicados con bancos nacionales o extranjeros.
4. Mauricio Macri no ha sufrido todavía deserciones internas. Elisa Carrió es la principal defensora del Gobierno y el grueso del radicalismo sigue en “Cambiemos”, aunque guardan pesado silencio.
5. La existencia de “la Grieta” le asegura a Mauricio Macri retener una cantidad importante de votante antikirchnerista y antiperonista, algo que nunca tuvo Fernando De la Rúa. En ese sentido, el titular de la Alianza dejó el poder con sólo 7% de imagen positiva, mientras que el Presidente de la Nación ronda hoy, golpeado y todo, 35 puntos porcentuales.
6. No hay un "Caso Banelco” para destrozar el prestigio del macrismo en el poder. Todo el daño que podían hacer las denuncias de corrupción macrista ya está “descontada” en las encuestas actuales,
Desde mayo y hasta diciembre de 2019, la deuda a pagar entre capital e intereses asciende a U$S 80.000 millones.
No está ingresando un sólo dólar genuino a nuestro país y, además, a través de importaciones y turismo se van casi U$S 15.000 millones al año.
Estamos solamente describiendo lo que debe abonar, en caso que no logre conseguir un 'roll-over' parcial o total del capital, ya que los intereses son inamovibles. Pero, además, el país tiene que atender un déficit fiscal que entre Nación y Provincias alcanza a 10% del PBI.
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Celebración en la plaza de Isaac Rabin, ante el Ayuntamiento de Tel Aviv, del triunfo de Israel en Eurovisión. reuters / ATLAS 
Israelíes celebran el triunfo en Eurovisión en la plaza Rabin de Tel Aviv. REUTERS 
Quim Torra durante su discurso en el Parlament
