Mariano Boettner
En los próximos cuatro meses el calendario de vencimientos de deuda del Gobierno nacional tocará su pico de 2017, un año que en comparación con los próximos cinco es el que mayor cantidad de servicios de deuda deberá afrontar el Palacio de Hacienda. Hasta junio el Tesoro deberá pagar 29.185 millones de dólares entre capital e intereses, el 62% de todos los vencimientos del año. Algunos de los puntos fuertes de los próximos meses serán el pago del Bonar X en abril, el desembolso al Club de París correspondiente a este año e intereses en dólares de otros títulos públicos.
Según el calendario de vencimientos más actualizado que publicó la Secretaría de Finanzas, que data de mitad del año pasado, el total de vencimientos de deuda de este año alcanza la cifra de 46.911 millones de dólares, aunque de ese total 27.220 millones se pagan en pesos. El perfil de vencimientos de 2017 ubica al año corriente como el que mayor cantidad de servicios a pagar del total de la deuda del sector público: casi el 15%.
Este mes, por ejemplo, el Estado debería pagar 1.164 millones de dólares correspondientes a uno de los Bonar emitidos en pesos con tasa Badlar más 200 puntos básicos. Además, tendrá que afrontar 1.776 millones en concepto de adelantos transitorios del Banco Central. Abril, en tanto, será el mes más cargado en términos de vencimientos: el Gobierno deberá pagar (o bien renovarlos) por 6.938 millones de dólares por el Bonar X, que fue emitido en dólares con un cupón del 7%.
En mayo, por su parte, cobra relevancia el calendario de vencimientos de préstamos a organismo multilaterales. Se deberán pagar poco más de 2.000 millones de dólares al Club de París, como parte del plan de pagos acordado en 2015. Además se vencen 2.792 millones de adelantos del BCRA, además de poco más de 700 millones de dólares correspondientes al Bonac.
Junio tendrá vencimientos por un total de 6.536 millones de dólares. Casi la mitad corresponden a adelantos del Banco Central (3.133 millones) mientras que en títulos públicos la cifra alcanza los 2.931 millones: 966 millones de un bono Global emitido en dólares con un cupón de 8,75%, 1.000 millones de un bono dollar linked y letras del Tesoro por 960 millones. Este mes, además, tiene un fuerte componente de pago de intereses semestrales por título públicos: 886 millones de bono Discount, 523 millones de otro título Discount en dólares a tasa 8,28%, 461 millones de bonos emitidos en el canje de deuda de 2005. Buena parte de todos estos pagos son en dólares.
62%
Hasta junio el Tesoro deberá
pagar 29.185 millones de dólares
entre capital e intereses, el 62%
de todos los vencimientos del
año. La cifra total trepa hasta los
46.911 millones de dólares
En términos generales, el 2017 es el año que mayor cantidad de vencimientos tiene pendiente: en los próximos cinco años (en el estado actual de toma de deuda) en 2021 se pagarían 22.721 millones de dólares, menos de la mitad que lo comprometido este año. Respecto del perfil de plazos de la deuda a renovar casi 30.000 millones son considerados por la Secretaría de Finanzas como "de mediano o largo plazo", mientras que poco más de 6.000 millones son obligaciones a corto plazo. En concepto de adelantos transitorios al Banco Central, lo comprometido para 2017 se acerca a 12.631 millones.
El año próximo asoma como un año con mucha menor carga de vencimientos, ya que el monto máximo que se deberá pagar es el pago de Bonar 18, que se emitió en dólares con un cupón de 9%, por 3.374 millones de dólares.
Al presentar el programa financiero de este año, el Gobierno presupuestó una necesidad de financiamiento total de 40.350 millones de dólares, de los cuales 24.000 millones se buscarán en el mercado financiero. De ese total, 10.000 millones serán en el exterior, aunque con la emisión de enero el Gobierno ya cubrió los 7.000 millones que necesitaba en dólares, mientras que sólo le restan 3.000 millones que se colocarán en francos suizos, euros o yenes.
