Los mercados financieros comenzaron septiembre y ya que terminó agosto con el precios de las acciones cayendo y los inversores preocupándose por el enfriamiento de la economía de China. La última venta masiva fue provocada por una encuesta de gerentes de compras de China que sugerían que la manufactura se había contraído en agosto.
Los nervios se pellizcaron por los datos sombríos sobre las exportaciones de Corea del Sur, las manufacturas de Taiwán y el crecimiento de Brasil. Los países ricos también se ven afectados: PIB en Australia, un gran exportador de materias primas a China, se redujo casi a un punto muerto.
En medio de la miseria en los mercados emergentes, una economía se destaca por su capacidad de resistencia comparativa. Las cifras publicadas a finales de agosto mostraron que el PIB aumentó en un 7% en el segundo trimestre, año tras año. La tasa de crecimiento oficial de la India va a la par con la de China y es mucho más fuerte que la de otros países conflictivos, como Brasil, Rusia y Sudáfrica (véase el gráfico).
Al igual que en China, las cifras del PIB probablemente exageran lo bien que está la economía (en el caso de la India, gracias a un cambio en los cálculos que pueden exagerar el crecimiento de las pequeñas empresas). Sin embargo, todavía se ve en buena forma. Indicadores como las ventas de automóviles y las importaciones de bienes de capital sugieren que la economía está cobrando fuerza. Esto se debe en parte a la suerte: La India está lastimada mucho menos que otros mercados emergentes por lo que está sucediendo en China. La fabricación de las cadenas de suministro atan a Singapur, Corea del Sur y Taiwán a la economía china; India exporta poco en comparación.
Los exportadores de petróleo, como Nigeria, Rusia y Venezuela, se han visto afectados por el colapso de los precios del crudo. Pero India importa el 70-80% del petróleo que utiliza lo que la benefició en gran medida por la energía barata. El déficit en cuenta corriente de la India se ha reducido a 0,2% del PIB, en parte gracias al precio mas barato de petróleo y otras importaciones de materias primas. A diferencia de Brasil, Colombia, Sudáfrica y otros exportadores de productos básicos que necesitan extranjeros nerviosos para financiar el déficit de cuenta corriente cada vez más grande, ya que sus ganancias en el extranjero se han desplomado. Y la presión a la baja sobre los precios es más bienvenida en la poprnsión a la inflación de la India que en la mayoría de los restantes lugares. La inflación de precios al consumidor cayó a apenas un 3,8% en julio; en 2013 era de dos dígitos.
India sin embargo no es inmune a todas las aflicciones de los mercados emergentes. Las exportaciones se han ido reduciendo durante ya ocho meses. La caída de los precios desde puerta de fábrica hacia de Asia (véase el intercambio gratuito) han puesto una presión adicional sobre las empresas de industria pesada, que ya estaban luchando para pagar sus deudas. Las importaciones de acero barato de China se han más que duplicado en el último año.
La economía de la India también sufre de algunas dolencias incubadas a nivel local. Sus bancos del sector público, que representan el 70% de los préstamos pendientes, están cargados de deudas incobrables acumuladas en un boom de inversiones en 2008-12. Los activos en general, incluidos los préstamos cuyos términos se han suavizado para hacer más fácil la devolución, se han elevado a 11,1% de los préstamos bancarios totales, según el Banco de Reserva de India (RBI). El crecimiento del crédito es débil. El Gobernador del RBI, Raghuram Rajan, se quejó de que los recortes recientes en la principal tasa de interés del banco central, del 8% al 7,25%, no han sido totalmente pasados a los tipos de interés de los bancos para préstamos más bajos.
Dinero más barato, sin embargo, está encontrando su camino hacia los prestatarios. Las empresas indias hoy normalmente recurren a los bancos para obtener el 80% de sus préstamos y al mercado de bonos el resto. En el pasado año, la división ha sido más o menos 50 a 50, dice Rashesh Sha de Edelweiss, una compañía financiera. El rendimiento de los bonos ha caído en más de un punto de referencia de la RBI, en parte porque se esperan más recortes de tasas. Las compañías de seguros son los compradores más interesados. Hasta hace poco tiempo, la mayoría eran extranjeros en busca de rendimientos más altos de los que podían encontrar en sus países. El dinero también ha desembocado en fondos de bonos ya que los inversores locales se alejan de la propiedad y el oro. El creciente uso de los fondos de bonos en el mercado ayuda a explicar por qué la inversión está animándose a pesar de los heridos bancos de la India.
La economía de la India está haciendo lo suficiente para impulsar a los funcionarios a hablar de asumir el rol de China. Eso es demasiado optimista. La India tiene que recorrer un largo camino para tener el tipo de músculo capaz de añadir mucho al crecimiento mundial. Su población de 1250 millones es similar en tamaño a la de China y es mucho más joven (la edad media es de 27). Pero también es mucho más pobre. A los precios actuales y los tipos de cambio, la economía de la India tiene un valor aproximado de $ 2000 mil millones, mientras que la de China vale $ 11 billón.
Si la India quiere seguir el camino de China, más de su gente necesitan escapar de una vida mísera en la agricultura hacia el trabajo mejor remunerado en fábricas y oficinas. Eso, a su vez, requiere de reformas para hacer más fácil a las empresas comprar tierras y emplear trabajadores. Sin embargo, en las últimas semanas del gobierno de Narendra Modi, quien ganó las elecciones del año pasado con la promesa de animar la economía, ha dado marcha atrás en los esfuerzos para hacer más fácil la compra de tierras a las empresas.
Parece que Modi está preocupado de que el cambio atenuará las perspectivas de su partido en las elecciones en Bihar, un estado en gran parte rural que vive el proyecto como agresivo. El 2 de septiembre diez de las 12 alianzas mayores de sindicatos de la India se unieron en una huelga nacional. Tienen la esperanza de forzar una climbdown similar sobre las propuestas de Modi para poner en orden las leyes laborales bizantinas de la India, flexibilizarla y para que sea un poco más fácil para las empresas más bien pequeñas despedir a los trabajadores. Un proyecto de ley para establecer un impuesto nacional de bienes-y-servicios, para sustituir a los impuestos federales, estatales y municipales ya innumerables, también se ha quedado atascado en el parlamento. Incluso pequeños cambios, como la privatización de algunos aeropuertos, se han puesto en hielo.
Modi controla la cámara baja del parlamento, pero sus planes legislativos se han frustrado porque su partido y sus aliados son una minoría en la cámara alta. 29 estados de la India pueden avanzar en algunas reformas; Arun Jaitley, el ministro de Hacienda, ha dicho que el gobierno federal va a bendecir cualquier ablandamiento de las leyes de la tierra a nivel estatal, lo que les permite sustituir a la legislación nacional. Rajastán, un estado del norte, ya se ha liberalizado sus leyes laborales por esta vía. Pero eso está muy por debajo de las expectativas generadas por la elección del Sr. Modi.
Fuente:
http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21663241-growth-has-proved-resistant-external-shocks-not-local-politics-still?fsrc=scn/tw/te/pe/ed/stillinbusiness
